Исследование

ПОЛИСИ-БРИФ. Криптоактивы: проблемы и перспективы для Кыргызстана

В мире быстрыми темпами развиваются блокчейн технологии и построенные на их основе «криптоактивы». Под этим термином понимается широкий спектр виртуальных цифровых активов (криптовалюты, невзаимозаменяеымые токены NFT и др.).

Многие страны заявили о намерении создать или уже создали собственную криптовалюту (например цифровой Юань, венесуэльская Петро или цифровой Рубль). Однако, они напрямую эмитируются государством и по сути, хоть и созданы по образу и подобию криптовалюты, являются лишь цифровой версией все той же фиатной (классической) валюты страны. Поэтому под криптовалютой в данной работе понимаются лишь те криптоактивы, которые не контролируются государствами.

Децентрализованная природа криптоактивов, анонимность (во многих случаях) и быстрота операций, независимость от классических банков - все это создает новую реальность в области платежей и накопления капиталов.

Для многих инвестиции в криптоактивы стали простой и доступной возможностью увеличить свои сбережения в относительно короткие сроки.

Так называемая «цена входа» (минимальная сумма, с которой можно начать инвестиции) фактически не имеет нижнего порога, криптобиржи и криптообменники доступны почти для любого, но главное – в относительно короткие сроки цена криптоактивов может вырасти кратно.

Например, в январе 2014 года биткоин стоил примерно 900 долларов (цена варьировалась). В феврале 2022 года биткоин стоит уже около 39 000 (цена варьируется). Таким образом за 8 лет рост составил более 4 тысяч процентов. На сегодняшний день никакая другая сфера инвестиций не может похвастаться столь быстрым темпом прироста капитала на вложенные деньги.

Тем не менее, высокая волатильность, неподконтрольность центробанкам и большое потребление электроэнергии – те причины, по которым правительства некоторых стран критикуют и пытаются наложить запрет на криптоактивы.

При этом именно неподконтрольность центробанкам этих, по сути, частных валют, вызывает у правительств наибольшие опасения.

Китай несколько раз запрещал, а потом вновь разрешал, пока в 2021 году окончательно не принял решение о запрете майнинга и оборота криптовалют. Впрочем слово “окончательно” здесь, наверное, не совсем уместно потому, ведь вполне возможно, что китайское правительство изменит свою позицию в будущем. Так произошло, например, в Индии, которая также сначала ввела запрет на оборот криптовалюты, но потом передумала и решила разрешить, установив при этом налоголообложение на такие операции в размере 30%.

Сальвадор же, наоборот, в 2021 году полностью легализовал биткоин и принял его в качестве законного платежного средства. На подходе еще несколько стран.

Швейцария, Сингапур, Лихтенштейн и ряд других стран создают у себя прозрачные и максимально благоприятные условия для развития блокчейн-технологий.

Критика криптовалюты и какова ситуация на самом деле

  • Большие расходы электричества

Для эмиссии и подтверждения транзакций некоторых криптовалют используется технология Proof of Work (PoW), где все операции обрабатываются не центральным органом или посредником, а децентрализованной сетью, в которой задействованы большие мощности компьютерного оборудования по всему миру.

Это так называемый майнинг, который требует колоссального количества электроэнергии. Сейчас, при годовом потреблении энергии в 89 Тераватт в час, сеть биткоина использует примерно 0,05% от общего объема потребляемой энергии в мире (162,194 Тераватт в час). По подсчетам экспертов на годовое производство битокина электроэнергии расходуется больше, чем потребляет такая страна как, например, Аргентина.

Огромные расходы электричества приводят к вполне ощутимым рискам для экологии и иногда создают дефицит энергии для других насущных проблем - обеспечения жизнедеятельности людей в городах и селах.

Кроме того, расходы на майнинг создают большой, так называемый углеродный след, поскольку генерация электричества для биткоина зачастую происходит на угольных электространциях.

При этом вполне обоснованная критика экологов и тех, кто озабочен большим расходом электричества, постепенно находит свое решение.

Во-первых, определенное количество энергии для майнинга вырабатывается посредством использования не угля, а возобновляемых источников энергии (вода, геотермальные источники, солнце, ветер). Поэтому по поводу большого расхода электричества майнерами есть не только критическая точка зрения, а и прямопротивоположная.

Член правления и директор по энергетическим рынкам АО “СО ЕЭС” Андрей Катаев, например, считает, что “отрасль криптовалют и майнинга имеет больше позитивного, чем негативного влияния для энергетики и экономики в целом.” Он полагает, что майнеры способствуют снижению конечной цены на электроэнергию и сокращению выбросов CO2 за счет загрузки более эффективной низкоуглеродной генерации.[1]

А во-вторых, большинство новых альткоинов (другие криптовалюты, помимо биткоина) для поддержания работы своей системы уже не использует PoW. Ей на смену пришли новые технологии. Например - Proof of Stake (PoS), где верификацию транзакций проводят не майнеры, а сами держатели криптовалюты. Из-за этого потребление электроэнергии для поддержания функционирования таких криптовалют сокращается более чем на 90%.

  • Неподконтрольность правительствам

Крпитовалюты, в силу децентарилизованной природы, не выпускаются и не контролируются центробанками каких-либо стран. Это вызывает опасения правительств о том, что криптоактивы могут использоваться во вред безопасности, а также могут служить средством увода и сокрытия капиталов. Поэтому в некоторых странах предлагают или уже начали полностью запрещать их оборот.

Впрочем, пока существенных доказательств обоснованности таких опасений нет. Критика со стороны чиновников разных стран во многом построена на том, что не имея контроля за криптовалютой, они стараются на всякий случай перестраховаться. При этом почему-то забывается простое, но всегда хорошо работающее правило – запреты обычно плохо решают проблемы, и при этом могут создавать новые.

Опасаясь увода капитала и запрещая оборот криптовалют, правительства конечно могут создать некоторые неудобства для своих граждан в проведении операций с ними, но такие неудобства легко обходятся путем открытия счетов за рубежом и работы через посредников в других странах. Таким образом, запрет на криптовалюты вместо заслона может создать дополнительный стимул для вывода денег из одной страны и при этом зарабатывать на этом будут уже другие страны.

Что касается финансирования терроризма и другой противоправной деятельности, то механизмы борьбы с ней могут быть аналогичными тем, которые уже имеются в мире, надо только хорошо продумать, как их имплементировать в новую технологическую реальность.

  • Высокая волатильность

Криптовалюты, в силу децентрализованной природы и относительной молодости крипторынка, являются очень волатильным активом. Т.е. ценовые взлеты и падения за относительно короткое время могут быть чрезвычайно большими, что делает их пока не совсем удобным средством для проведения платежей за товары и услуги, равно как и средством накопления.

Из-за высокой волатильности участники операций с криптовалютой теоретически могут в течение короткого времени как заработать, так и потерять значительную часть своих инвестиций.

Например, в течение последних восьми лет цена биткоина поднималась до 69000 долларов, но и падала до 200 долларов. Это может быт проблемой для тех, кто бездумно вкладывает свои деньги, особенно в таких объемах, которые, в случае обвала цен, могут существенно подорвать семейный или личный бюджет инвестора.

При этом, если рассматривать другие инвестиционные рынки, например фондовый, то там наблюдаются такие же, хотя может и не столь амплитудные, процессы волатильности, как и на крипторынке. Там существует такая же вероятность накачки финансового пузыря, с возможностью его сдувания и последующего очередного роста. Для сравнения можно взять российский фондовый рынок (индекс РТС), где за три месяца (с 26.10.2021 по 21.01.2022) произошло снижение на 27%. При этом биткоин с 9.11.2021 до 21.01.2022 снизился в цене на 44%.[2] Разница конечно есть, но вполне сопоставимая.

В отношении криптоактивов также неоднократно высказывалась критика, что они, не имея фундаментальной ценности, являются разновидностью финансовой пирамиды, где высокие доходы одних оплачиваются большим количеством денег, вновь приходящих на этот рынок, и что когда-нибудь эта пирамида рухнет.

Однако, известно, что средняя продолжительность жизни финансовой пирамиды составляет всего несколько месяцев. Так называемая «тюльпановая» пирамида в Голландии 17 века просуществовала около 4 месяцев. Финансовая пирамида Понци – полгода, и примерно столько же пирамида МММ. Недавняя история с пирамидой Финико продлилась почти два года, с 2019 по 2021, но уже в 2020 году в отношении нее начали выдвигаться первые официальные обвинения в создании финансовой пирамиды.

В случае с криптоактивами интерес к инвестициям в этот рынок растет уже 13 лет, и нет серьезных признаков глобального мошенничества. Более того, этот интерес продолжает расти, а вместе с ним растет доверие и капитализация этого рынка. В 2021 году он достигал 3 триллионов долларов. В начале 2022 года объем немного снизился, но, по прогнозам экспертов, в ближайшие годы капитализация крипторынка может вырасти в десятки раз и она станет сопоставимой или, возможно, даже превысит капитализацию глобального фондового рынка.

Конечно, на крипторынке, как и на любом инвестиционном рынке, могут быть технически неправильно (ошибочно) созданные, либо откровенно мошеннические проекты. От этого не застрахована ни одна сфера, связанная с финансами. Сейчас ежемесячно появляются сотни новых криптовалют, многие из которых так и останутся либо на бумаге, либо будут отброшены как откровенный скам (мошенничество). Однако часть новых проектов, наряду со многими уже существующими, являются действительно технически и финансово обоснованными и способны выступать в роли серьезного объекта для инвестирования.

Таким образом, высокая волатильность криптовалют не является из ряда вон выходящим явлением в мире инвестиций. Учитывая же молодость рынка криптовалют, можно предполагать, что с его ростом и приходом туда все большего количества системных игроков, волатильность там будет снижаться.

Распространение криптоактивов и их применение

О быстром росте привлекательности для людей криптовалют, в качестве инвестиций, говорят сами цифры. В докладе «Цифровой 2022: значительный рост в области владения криптовалютой», размещенном на интернет-портале Datareportal, указывается, что количество обладателей криптовалюты по сравнению с прошлым годом увеличилось на 37%.[3]

На январь 2022 года среди интернет-пользователей количество владельцев криптовалюты в среднем по миру составляет 10,2% от общего количества людей трудоспособного возраста:

Рис1. Процент интернет-пользователей возрастом от 16 до 64 лет, кто владеет криптовалютой (данные по некоторым странам)[4]

Вышеуказанные данные отражают картину только по интернет-пользователям. Общие же цифры по всему населению, вероятно, будут еще более впечатляющими.

Так, например, по мнению депутата Госдумы РФ А. Аксакова, граждане России вложили в криптоактивы 5 триллионов рублей (около 65 млрд. долларов). При этом ежегодные инвестиции в криптовалюту там составляют примерно 5 миллиардов долларов.[5] Агентство Bloomberg при этом говорит, что масштаб обладания криптоактивами гражданами России более чем в три раза больше - 16,5 триллионов рублей (214 миллиардов долларов).[6]

По данным сервиса Survey Monkey, 11% жителей США инвестировали часть своих средств в криптовалюту. Среди криптоинвесторов сравнительно большой процент молодых людей от 18 до 34 лет.[7] По другим данным, 49% миллениалов (поколение, родившееся с 1981 до конца 1990-х годов) либо уже инвестировало, либо планирует в ближайшее время инвестировать в криптоактивы.[8]

Многие в мире рассматривают криптовалюту как выгодный способ инвестиций, позволяющий заработать и снизить влияние инфляции на свои сбережения. Например, в Турции, где местная валюта лира за последние месяцы потеряла почти половину своей стоимости по отношению к доллару, количество владельцев криптовалюты за короткий период практически удвоилось - с 10% до 18,6%.[9]

При этом назначение многих альткоинов не только в том, чтобы стать новой криптовалютой для проведения расчетов или как средство накопления, а и в том чтобы предложить технологии для решения множества новых задач современного мира.

Например, вторая по капитализации криптовалюта Эфириум (Ethereum) позволяет создавать на своей основе смарт-контракты, что, с учетом особенностей технологии блокчейна, обеспечивает прозрачность операций и гарантирует их сохранность. В настоящее время Эфириум, кроме проведения платежей и инвестиций, уже достаточно широко используется в других сферах человеческой жизни – игровая индустрия, прослеживание цепочек поставок товаров, проведение электронного голосования и многое другое.

В последнее время получили широкое распространение новые направления блокчейн-технологий. Децентрализованные финансы (DeFi) позволяют людям без посредников в виде классических банков и финансовых компаний осуществлять заемные операции и платежи. Исключение посредников снижает стоимость и повышает быстроту таких операций.

Сфера невзаимозаменямых токенов (NFT) дает возможность создавать, продавать, дарить и хранить уникальные виртуальные объекты, которые могут рассматриваться как предметы искусства или иные объекты вложения средств.

Одним из последних направлений мира криптоактивов является создание и функционирование так называемых Метавселенных - виртуального пространства, в котором люди могут взаимодействовать как с цифровыми объектами, так и друг с другом. Такое взаимодействие может происходить параллельно в реальном и виртуальном мирах, где игровые элементы могут совмещаться с реальными покупками, сделками и другой деятельностью человека.

Набирает обороты развитие так называемого интернета нового поколения - WEB 3.0. Функционирование такого интернета предполагается, в том числе, на принципах блокчейна и токенизации.

На сегодняшний день сферами применения многочисленных криптоактивов в мире являются: электронные платежи, средство накопления и инвестирования, управление идентификационной информацией, интернет вещей, хранение информации, защита авторского права, создание и торговля виртуальными предметами искусства и иными активами, электронное голосование, виртуальные игры и развлечения, и др.

Таким образом, если еще несколько лет назад многие говорили, что криптовалюта не имеет своей фундаментальной ценности и используется только в спекулятивных целях, то сегодня уже значительная часть людей полагает, что фундаментальная ценность у нее есть, а ее предназначение может быть гораздо шире, чем просто объект спекуляций.

Регулирование

Как уже отмечалось выше, отношение к криптовалюте у правительств разных стран может существенно разниться – от полной легализации и признания биткоина в качестве законного платежного средства (Сальвадор), до полного запрета (Китай). Есть вероятность, что в ближайшее время еще несколько стран (Панама, Парагвай, Мексика, Бразилия, Аргентина) могут пойти по пути Сальвадора и полностью легализовать биткоин.[10]

Вместе с тем есть немало стран, которые по-прежнему негативно смотрят на распространение криптовалют. Среди них уже упоминавшийся Китай. В России в настоящее время идут активные дискуссии о том, запрещать криптовалюты или нет. Центральный банк РФ выступает категорически против криптовалют и предлагает запретить, как он выражается, любые частные деньги.

Однако определенная часть депутатов Госдумы и Правительство РФ выступает за более конструктивный подход – не запрещать, а регулировать. Они справедливо полагают, что запрет на оборот криптоактивов вряд ли сможет поставить надежный заслон на пути желания многих людей инвестировать туда деньги. В то же время такой запрет может, напротив, подвигнуть людей искать обходные пути для инвестиций и вывода капиталов, а кроме того, затормозит развитие блокчейн-проектов в России, тем самым отбросив ее назад в гонке новых технологий.

В США отношение к криптовалюте тоже пока не совсем сформировано. Там на официальном уровне не предлагают ее запрещать, но высказывают определенные опасения в отношении, прежде всего, стейблкоинов (вид криптовалюты, привязанной к доллару США), которые не всегда имеют адекватное обеспечение. В ближайшие месяцы правительство США планирует обнародовать свою стратегию в отношении криптовалют.

По данным компании PricewaterhouseCoopers (PwC), в 2021 году в топ-10 с наиболее прозрачной налоговой политикой в отношении криптовалют вошли следующие страны:[11]

  • Лихтенштейн
  • Австралия
  • Мальта
  • Германия
  • Сингапур
  • Швейцария
  • Гонконг
  • Новая Зеландия
  • Австрия
  • Италия

Как видно из этого списка, в него входят страны с развитой экономикой и преимущественно с демократическими правительствами, которые понимают важность разумного регулирования рынка новых технологий и не делают ставку на запреты. Во многом поэтому некоторые страны из этого списка входят в число лидеров по развитию новых блокчейн-проектов (Швейцария, Сингапур).

Ситуация в Кыргызстане

В Кыргызстане (КР) для широкой общественности криптоактивы известны в основном как объект инвестирования, а также как продукт майнинга криптовалют.

Учитывая общемировую тенденцию и высокий процент проникновения интернета по КР [12], можно предполагать, что в ближайшем будущем процент наших граждан, имеющих криптоактивы, существенно вырастет и практически каждый пятый, а может и больше, будет ее обладателем в той или иной степени. Поэтому политика государства в этой сфере имеет важное значение.

В Кыргызстане, так же как и во многих других странах, уже начинает формироваться государственная стратегия в отношении криптоактивов.

Причем на сегодня эта стратегия пока выглядит вполне разумной и обоснованной – не запрещать, а регулировать.

До недавних пор законодательство КР никак не упоминало криптоактивы (виртуальные активы). Более того, были попытки их запретить. В 2020 году Национальный банк КР разместил на своем веб-сайте проект закона, статья 6 которого предполагала введение запрета на операции с криптовалютой. Но данный законопроект так и остался проектом, не принятым парламентом.

При этом к моменту написания настоящего полиси-брифа в КР появилось сразу два ключевых закона, имеющих отношение к криптоактивам – новый Налоговый Кодекс и Закон «О виртуальных активах».

В Налоговом кодексе (вступил в силу с 1 января 2022 г.) вводится понятие «виртуальный актив». Виртуальный актив должен учитываться в составе совокупного годового дохода и подлежит налогообложению на общих основаниях.

21 января 2022 года был принят Закон КР «О виртуальных активах», который призван обеспечивать регулирование в сфере оборота виртуальных активов (криптоактивов) на территории Кыргызстана. В частности, данный закон определяет правовой статус криптоактивов и дает базовые понятия, связанные с блокчейн-технологиями, криптоактивами и операциями с ними. Также он определяет, что регулирование в этой сфере осуществляет уполномоченный государственный орган, определяемый кабинетом министров КР. Видами регулируемой деятельности в сфере криптоактивов определяются:

1) майнинг;

2) эмиссия (выпуск) и первичное размещение виртуальных активов;

3) деятельность поставщиков услуг виртуальных активов.

Кроме того, данный закон определяет базовые ограничения для участников крипторынка с целью недопущения финансирования терроризма и осуществления иной противоправной деятельности.

Следует отметить, что закон «О виртуальных активах» в целом является понятным, компактным и реализуемым, что создает благоприятные условия для развития рынка криптоактивов в Кыргызской Республике.

Выводы и рекомендации

- Криптоактивы и блокчейн на сегодня являются одними из передовых технологий, которые открывают новые возможности как в финансово-инвестиционной, так и во многих других сферах жизни людей;

- Количество обладателей криптоактивов в Кыргызстане будет неуклонно расти и государство должно создавать благоприятные условия как для инвестиционной деятельности, так и для привлечения инвесторов и разработчиков новых технологий в Кыргызстан;

- При правильно выбранной стратегии у нашей страны есть шансы, по крайней мере, сильно не отставать в гонке новых технологий и не делать ошибки, которые могут приводить к росту оттока капиталов граждан КР в другие страны, включая ближайших соседей;

- В условиях, когда некоторые страны (прежде всего в центральноазиатском регионе) могут пойти по пути запретов, открытая и понятная политика Кыргызстана в отношении криптовалют может стать благоприятной для привлечения инвесторов и осуществления платежных операций, связанных с криптовалютой, на территории Кыргызстана и/или посредством банковско-финансовой инфраструктуры нашей страны;

- В настоящее время стратегия в отношении крипторынка, выбранная Кыргызстаном, выглядит разумной и обоснованной. Следует и далее последовательно придерживаться принципа – не запрещать, а регулировать. Это касается как майнинга, так и оборота криптоактивов. При этом условия для оборота криптоактивов и работы инвесторов и разработчиков стартапов в этой сфере должны быть, как минимум, не менее благоприятными, чем у ближайших по региону стран-соседей;

- Регулирование в этой сфере должно осуществляться исключительно экономическими методами. Прозрачная и обоснованная политика государства в области оборота криптоактивов расширяет для граждан КР возможности инвестирования в международном масштабе, что при разумном подходе самих участников оборота криптоактивов может стать дополнительным источником роста их благосостояния и роста налоговых отчислений для государства;

- С целью привлечения в Кыргызстан инвесторов (внутренних и внешних), разработчиков новых проектов, а также уже действующих лиц, поставщиков услуг (криптобиржи, криптообменники, блокчейн-стартапы и др.), соответствующим государственным органам совместно с другими заинтересованными лицами необходимо разработать и реализовывать шаги по широкой пропаганде внутри страны и за рубежом благоприятных условий (в том числе законодательных), созданных в КР для всех участников рынка криптоактивов;

- Ввиду высокой волатильности крипторынка и риска потери инвестиций, уполномоченный государственный орган совместно с другими заинтересованными лицами (государственными и частными) должен разработать и осуществлять системную политику повышения уровня финансовой грамотности среди потенциальных участников рынка криптоактивов - граждан КР.

Фото сайта Miningcolocation.com 

[1] https://www.rbc.ru/crypto/news/61f40f5c9a794794519002ab

[2] https://novayagazeta.ru/articles/2022/01/22/tango-s-kriptoi

[3] https://datareportal.com/reports/digital-2022-big-rise-in-cryptocurrency-ownership#:~:text=More%20than%201%20in%2010,to%20fluctuations%20in%20exchange%20rates.

[4] https://datareportal.com/reports/digital-2022-big-rise-in-cryptocurrency-ownership#:~:text=More%20than%201%20in%2010,to%20fluctuations%20in%20exchange%20rates.

[5] https://www.rbc.ru/crypto/news/61c057bb9a794773118681e6

[6] https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-02-01/russia-values-local-crypto-market-at-200-billion-as-rules-near

[7] https://www.fool.com/the-ascent/cryptocurrency/articles/youll-never-guess-how-many-americans-invest-in-cryptocurrency/

[8] https://www.bankrate.com/investing/survey-millennials-cryptocurrency-investing-2021/

[9] https://datareportal.com/reports/digital-2022-big-rise-in-cryptocurrency-ownership#:~:text=More%20than%201%20in%2010,to%20fluctuations%20in%20exchange%20rates.

[10] https://www.rbc.ru/crypto/news/60dde45e9a7947704a43ae25

[11] https://www.pwc.com/gx/en/insights/pwc-annual-global-crypto-tax-report-2021.pdf

[12] http://www.stat.kg/ru/news/den-interneta-99-kyrgyzstancev-ohvacheny-mobilnymi-setyami/

1876

Написать комментарий: